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离开跑步机

昨天道指经历了三位数的抛售,这在过去几个月中有点罕见

根据我的估计,抛售不仅仅是因为希腊交易延迟(这当然是一个因素)

美联储还公布了美联储会议的最新会议纪要,该会议告诉我(和其他人)另一轮资产购买(QE3)并非迫在眉睫

此外,达拉斯联储主席理查德费舍尔昨天公开告诉记者,“将不会有QE3”

最后,费城联邦储备银行行长查理普洛瑟在星期二采取了他的标准,虽然更具侵略性,更强硬的评论

在伯南克如此微妙之后,这些发展有些出乎意料

在最近的美联储会议之后,伯南克重申美联储准备在必要时采取更多措施

不幸的是,市场已经习惯于阅读这样的解释是,美联储将在采取更多行动的同时,市场基本上延长了工资税豁免的价格延长,并最终延长了布什减税的至少一部分

因此,我们不得不得出结论:市场继续受到宽松的货币和财政政策承诺的驱动,而不是周一和周二我在纽瓦克,德拉的基本面,我有机会与美联储主席一起坐下来,查理普罗瑟普罗瑟,美联储系统

其中一位着名的鹰派人士,这意味着他认为央行应该更加警惕,以确保通胀不会成为未来的大问题

他说,美联储独立于政治是不可或缺的,因为央行需要做出决定,确保经济的长期健康发展

当然,第一个意思是政治家只关心最近的经济形势,因为他们必须定期重新选举

换句话说,换句话说,没有政治家想做出可能导致选民短期痛苦的决定,因为这会导致失去选票的想法

没有新意

第二个含义是,美联储的货币宽松确实增加了未来

通货膨胀的风险这种通货膨胀可能以商品价格上涨,成品和服务价格上涨和/或资产泡沫(读:股票和住房)的形式出现

Plosser认为经济和金融体系不再处于危机之中,因此货币政策不应该继续处于危机水平,特别是在2014年增加“承诺”将联邦基金利率维持在0%是一个毫无意义的承诺,因为未来货币政策将取决于经济条件而非日历

我们在1月25日的市场评论中表达了这种确切的情绪(我们将在接下来的一周重复这一点)

因此,市场认为渐进式宽松实际上只是一个毫无价值的承诺

应该指出的是,Plosser目前不是FOMC的投票成员事实上,里士满联邦储备银行行长Jeffrey Lacker在董事会中的意义是什么

这可能意味着投资者最终会得到他们想要的东西

在未来的某个时刻,虽然美联储可能无法在接下来的几次会议中实施QE3,但它必须在某个地方结束,那么我们该怎么做呢

美联储内部的分歧

我们认为有两种可能性:1)伯南克主席与费舍尔,拉克尔和普洛瑟有合理的分歧;或2)伯南克不期望成为QE3,但他希望投资者相信这种可能性(或确实可能性),以便他们变得更加勇敢并提高风险资产的价格

如果是后者,我会推测伯南克正试图让国会更清楚地解决税收政策

和监管问题

我们担心如果后者是真的,我们都可能遇到很多麻烦!我从来不喜欢美联储理事的每一句话

然而,这就是为什么投资者不能简单地评估公司的基本面 - 他们还必须能够预测货币和财政政策

尽管住在华盛顿特区,但我对伯南克的看法没什么特别的

但是,我所说的是有一天我们不得不离开这个跑步机

迈克尔,我们担心全速跳跃可能会对和平造成伤害

2017-05-10 20:13:18

作者:辜脍屁